翻开历史，在一次大战结束之后的大约20年，第二次世界大战就爆发了，时间间隔就如我们看九十年代的事情，如此短的时间内德国能够再一次发动世界大战，背后是德国在二战前的经济奇迹，这个经济奇迹是怎样创造的，西方的经济学者却解释的含含糊糊，笔者认为西方经济学者是有难言之隐的，对他们国家政治家和他们导师的愚蠢是不好说破的，赔款本来是战胜国对战败国的一次勒索，结果反倒成为包袱处处受制让德国重新崛起，这无疑是个莫大的讽刺。这里德国虽然是战败国，但在随后的经济博弈当中，居然得到的是战胜国的利益，现在美国取得世界的霸权，采取的政策是与战败的德国一样的政策。
现在世界通行的说法是从1924年到1930年间，德国被迫发行大量外国债券以筹集这笔巨额赔款。到1929年发生全球金融危机，德国于1931年暂停了每年偿付的赔款。1933年上台后，德国拒绝恢复偿还赔款。但这个说法是有一些主观感情色彩在里面的。具体的进程是美国人道威斯主导的道威斯债券和后来金融危机给德国免债所发行的杨格债券（也称为杨债券），这些债券是美国人设计美元计价和在美国华尔街向全球发行的债券，这在今天看来可能很正常，但在一战后世界的金融中心在伦敦和国际货币是英镑的背景下就不同寻常了，这样大的债券发行美国操控和结算货币是美元，凸显了美国非同寻常的地位。
一次世界大战英法能够取得胜利本身就是美国参与的结果，在一战当中由于俄国的革命与德国先行单独媾和，德国摆脱了两线作战，本来德国是很主动的，但美国的参战彻底改变了战局，但一战德国的投降以后胜利者的阵营却极为不团结，这也是当年对德国没有像二战那样彻底击垮德国而是让德国有条件的投降。德国投降之后英法非常虚弱，英法对德国的态度也是迥异，英国不愿意过度削弱德国让法国在欧洲大陆做大，美国是一战的决定者更需要保持欧洲的均势，美国的一战参战就是这样的目的，否则俄国革命退出以后德国加上奥匈帝国和奥斯曼土耳其帝国，是一个非常强大的集团。战胜国的各怀鬼胎，因此德国就有了腾挪的空间，这里最关键的问题就是对美国的债务问题，英法拉美国参战，购买美国的军火，都欠了美国的钱和承诺政治经济利益的，德国无力支付赔款，英法无力支付美国的战争债务，而美国这个后来的生力军又最有实力，美国帮助谁谁就是胜利者，因此美国是决定性的因素。如此连环套如何解开，就要看一个叫做道威斯的美国人长袖善舞了。而德国一步步取得一战后经济上的战胜国，就是美国协助的结果，美国的介入让英法成为了一战军事上的胜利者，德国则成为经济上的胜利者，而美国借此从原来的孤立主义者成为了世界主导者之一。
根据英国提议,协约国赔款委员会于1923年11月增设两个专门委员会，一个研究平衡德国预算和稳定德国金融之方法，一个调查德国资本外流情况并设计引回的方法。两个专门委员会以美国银行家C.G.道威斯为主席。1924年4月9日道威斯拟定一项解决赔款问题的计划，史称道威斯计划。1924～1929年德国支付赔款 110亿金马克，获得美英外国各种资金约 210亿金马克。1928年德国声称财政濒于破产，无力执行该计划。在为了保住道威斯债券价格的背景下，1930年对德国的赔款有大规模的进行了减免，提出了杨格计划取代道威斯计划。
这些资金是华尔街的债券得来，但却是向全球发行的，全球的资本均购买这个债券，实际上是英法等战胜国大量购买了这债券，债券的资金从战胜国流出了，流入的美国是还账，而流入德国则是对德国实实在在的资本注入，我们不论谁战胜谁战败，资金的流入才是王道！英法的资本外流，自然是经济要萧条的。对美国则是收回了战争债务，把一战发的战争财彻底落实了，同时这样的海量债券用美元发行和结算，使得美国的金融得以扩张，美元对英镑的国际货币地位得以提升。
更关键的是这些债务随后发生了巨大的贬值，在一战后各国均试图恢复金本位，但这个尝试失败了，在金本位破裂以后各国进入了竞争性贬值阶段，货币的购买力大幅度的贬值，这个贬值我们可以看到二战后期恢复美元的国际金本位时是35美元每盎司黄金，在一战后的金本位是20美元每盎司黄金，这里光黄金来算就是贬值了40%以上，而20世纪初黄金大量开采以后黄金本身的购买力也是下降的，在20世纪前全球几千年只开采了2万吨黄金，但到布雷顿森林体制时光美联储就集中了2万吨黄金，20世纪开采了10多万吨黄金。布雷顿体系是国际金汇兑本位制，各国是拿着美元在金融衍生的，这样的体系对黄金货币的衍生比例是大大超过国家为核心的金本位的，货币数量增加和购买力下降是远大于这个比例的。这里尤其是美国为了应对危机，对美元进行的大幅度的贬值，美国的白银法案导致的美元贬值对当时金本位之外中国等白银货币国家影响更大，美国一夜之间将白银升值了几倍！在20世纪30年代，美国资本控制了世界白银生产的 66%和白银冶炼的77%（见汪熙（1992）。），白银在亚洲就是货币，是美元兑亚洲货币的贬值。中国的军阀混战和世界的经济危机，白银由1928年的每盎司58美分下降到1930年的38美分，而到了1932年下半年更是下降到了25美分。但1934年6月通过的《白银收购法案》将白银的价格提高到了1.29美元每盎司，这就是美元兑东方货币的大幅度贬值。这个博弈的结果对东方也是影响巨大的，中国与日本的博弈更激烈，中国发行法币和中日战争，与金融的利益也是挂钩的，而贬值的得利者就是借贷大量美元债券的德国。
全球货币陷于竞争性贬值，使得德国战争赔款债券的价格大幅度下降，“杨格计划”和“道威斯计划”所发行的债券在1935到1936年的价格大幅度贬值，道威斯债券从79美元下降到37美元，杨格债券从59美元下降到29 美元。这个贬值就是价格的腰斩，比起当初的债券是100美元，德国得到了50美元，这个时候还的还不到50美元了，你可能会说等到债券到期还是要还100美元并付息啊？！但现在这样低价抛售的人不知道吗？市场的预期能够让价格如此，就是大家都知道到时候虽然给了你100美元加上利息，但这时100美元的购买力是赶不上现在37或者29美元的购买力的。而且我们不要忘记的就是这时债券价格的37或者29美元已经是在1929-1933年危机当中美元金本位破裂以后美国白银法案以后大幅度贬值下的美元了，大家就可以知道在这次贬值的博弈当中，德国得到了多少！德国与其说进行了赔款，而实际上他们赔付的没有得到的多，他们才是实际上得到战争赔款的国家。
而海量的德国战争债券的存在，也束缚了世界其他国家的经济和政治政策，为了让德国能够偿还债券，为了国内债券持有者的利益，各种优惠德国的好事情就不断的出现了。按照一战后签署的《凡尔赛和约》，德国政府需要支付2690亿金马克的赔款，相当于9.6万吨黄金。但到1929年，这笔赔款被减少到1120亿金马克，必须在59年内付清，德国的负债被减半了。而此前法国和比利时占领的鲁尔区，在道威斯计划实施一年以后也撤军了，保障德国的工业发展，这发展似乎成为了债券还款的希望。而其后让德国兼并奥地利，再慕尼黑阴谋等对德国的绥靖，背后都有不愿意与德国进行战争导致债券不能归还的窘境的。这里要不是希特勒坚决不同意继续归还债券本息，鹰派的是否能够上台还是未知数呢！想要德国还债的资本大鳄在媾和下才是利益最大化！与德国的全面战争让他们损失巨大，包括当年如神一般的罗斯柴尔德家族，在二战后原来美国的二流资本大鳄成为的金融界的统治者。这些政策的间接利益输送，给德国的利益更巨大，所以我们看希特勒崛起的神话背后，就是这些利益输送决定的，看清楚了也就没有那么神了。
在不断的贬值下，德国当时的巨债在后来看来是毛毛雨的，而且德国偿债也是不断的推后。二战德国又战败无条件投降，发行这笔巨债的美国已经成为了世界霸主之一，这笔巨债当然是没有不还的理由，在1953年的伦敦国际大会上，西德同意承担德国二战前发行的国际债券偿还责任。但德国已经分裂成为东德和西德，控制东德的苏联与美国争霸当然不会让东德给美国付款了，而西德单独承担削弱西德也不符合与苏联对抗的冷战利益，因此伦敦大会规定，这笔债务是待德国实现统一后开始偿还赔款，只是要先行支付一笔利息。在当时看来德国的统一是的事情。几十年后世界风云巨变柏林墙倒塌，德国终于实现了国家统一，此后德国才开始偿还这些国际赔款，直到2010年10月3日还清最后一笔赔款。这赔款是一战战败后德国历时92年才完全还清赔款，如此长的时间下债务贬值到每年的还款义务不到一亿欧元了。.2010年10月3日是东西德统一20周年纪念日德国完成第一次世界大战全部赔款。德国政府将向法国政府交付6870万欧元（6.23亿人民币）的最后一笔战争赔款。
所以综上所述我们看到通过举债赔偿战争赔款，让巨额资金流入了本国，再通过债务的不断贬值和债务绑架各国政治，取得了巨大的利益，即使是债券只有一半为德国取得，依然是利益巨大足以让德国一战后再度崛起。这样的做法在二战后的布雷顿森林体系破裂，世界再一次进入一战后货币各国竞争性贬值的时代，西方霸主们就都一齐如当年德国当期了负债国和争当负债国，这里面的金融逻辑是西方不说的，就如他们不说德国为什么当年能够崛起一样。